ການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຂອງພັນທະມິດໃນຊ່ວງລົງຂອງປີ 2024

ການສຶກສາກໍລະນີ: ພັນທະມິດສະຖາບັນທີ່ຖືຊັບສິນຄຣິບໂຕມູນຄ່າ $5M ໄດ້ນຳໃຊ້ຍຸດທະສາດການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງໃນຊ່ວງຄວາມປ່ຽນແປງຂອງຕົ້ນປີ 2024, ປ້ອງກັນການສູນເສຍທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນ $420k ໃນຊ່ວງເດືອນກຸມພາ-ມີນາ ຜ່ານຍຸດທະສາດ options collar.

ຍຸດທະສາດການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ

ສ່ວນປະກອບຂອງພັນທະມິດ: 60% Bitcoin ($3M), 30% Ethereum ($1.5M), 10% altcoins ($0.5M). ຍຸດທະສາດ: ຈັດຕັ້ງປະຕິບັດ protective collar = ຊື້ puts (ການປ້ອງກັນດ້ານລົງ) + ຂາຍ calls (ຈຳກັດດ້ານຂຶ້ນ, ຫລຸດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ).

ລາຍລະອຽດ: ຊື້ BTC March puts $45k strike (ການປ້ອງກັນ OTM), ຂາຍ BTC March calls $60k strike (ຈຳກັດກຳໄລ). ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສຸດທິ: 0.9% premium. ເຮັດຊ້ຳສຳລັບ Ethereum: ຊື້ puts $2,200, ຂາຍ calls $3,000, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ 0.6%. Altcoins: ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍການປ້ອງກັນ 1.5% (ຄວາມປ່ຽນແປງສູງ). ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍລວມ: 1.8% ຂອງພັນທະມິດ = $90k.

ເຫດການຕາມເວລາ

ມັງກອນ 15 - ກຸມພາ 10: ມູນຄ່າພັນທະມິດຄົງທີ່ $4.95-5.1M. ການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຈ່າຍເງິນປະຈຳວັນ (theta decay). ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍລວມ: $45k (0.9% ຂອງມູນຄ່າຕຳແໜ່ງ). ໃນຊ່ວງທີ່ສະຫງົບ, ການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ມີປະໂຫຍດ.

ກຸມພາ 11 - ກຸມພາ 25: ຊ່ວງການຮວບຮວມ, ມູນຄ່າພັນທະມິດປ່ຽນແປງ $4.85-5.05M (-3% ຫາ +1%). ການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງປ້ອງກັນການລົງຕໍ່າກວ່າມູນຄ່າເບື້ອງຕົ້ນ $5M. Protective puts ໃຫ້ຜົນປະໂຫຍດບາງສ່ວນໃນການລົງ. Seller calls ຈຳກັດການຂຶ້ນໃນການຟື້ນຕົວ (ການປ່ຽນແທນທີ່ຍອມຮັບໄດ້).

ກຸມພາ 26 - ມີນາ 5: ຄວາມປ່ຽນແປງເພີ່ມຂຶ້ນ, ພັນທະມິດຖືກທົດສອບຄວາມກົດດັນ. ກໍລະນີບໍ່ມີການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ: ລົງມາ $4.58M (-8.4%). ກໍລະນີມີການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ: ປ້ອງກັນຢູ່ $4.85M (-3%). Put options ຈ່າຍ $150k ໃນການລົງ ($3M × 5% ການປ່ຽນແປງລາຄາ), ຫລາຍກວ່າການຊົດເຊີຍຄ່າ premium. ຍຸດທະສາດ collar ພິສູດຄຸນຄ່າ.

ການວິເຄາະຜົນປະໂຫຍດຕໍ່ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ

ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍລວມ: $90k hedging premium. ການປ້ອງກັນລວມ: $270k ປ້ອງກັນການສູນເສຍ ($420k ການສູນເສຍທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນ - $150k ການສູນເສຍທີ່ແທ້ຈິງໃນການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ). ຜົນປະໂຫຍດສຸດທິ: $180k. ຜົນຕອບແທນຈາກການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ: 180k/90k = 200% ຜົນຕອບແທນຈາກການລົງທຶນຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ.

ການວິເຄາະນີ້ສົມມຸດສະຖານະການທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດຂອງພັນທະມິດ (-8.4%). ໃນສະຖານະການກາງ (ຜົນຕອບແທນພັນທະມິດ +3%), ການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຈ່າຍ $90k ໃນຂະນະທີ່ຈຳກັດກຳໄລໄປທີ່ +2.2% (ສູນເສຍກຳໄລ $40k). ການປ່ຽນແທນ: ແລກປ່ຽນກຳໄລທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນ 200bps ເພື່ອການປ້ອງກັນດ້ານລົງ. ພັນທະມິດທີ່ຫລີກລ່ຽງຄວາມສ່ຽງຍອມຮັບການປ່ຽນແທນນີ້.

ຍຸດທະສາດທາງເລືອກທີ່ໄດ້ປະເມີນ

ຍຸດທະສາດ 1 - ບໍ່ມີການຫລຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ: ພັນທະມິດປ່ຽນແປງ -8% ຫາ +5%, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ $0, ແຕ່ເປີດເຜີຍໃຫ້ສູນເສຍທັງໝົດ $420k. ການສູນເສຍທີ່ຄາດວ່າຈະເກີດຂຶ້ນໃນສະຖານະການຄວາມກົດດັນ: -$420k.

ຍຸດທະສາດ 2 - Collar (ເລືອກ) ຊ່ວງພັດທະນາລາຍການ -3% ຫາ +2.2%, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ $90k, ປົກປ້ອງຕໍ່ສະຖານະການ -8.4% ດ້ວຍການປົກປ້ອງ $270k. ການສູນເສຍທີ່ຄາດຄະເນໃນໄລຍະຄວາມກົດດັນ: -$150k. ສຸດທິກັບບໍ່ມີການປົກປ້ອງ: $270k ປະຢັດ.

ຍຸດທະສາດ 3 - ການປົກປ້ອງດ້ວຍ Put-Only: ຊື້ puts ເທົ່ານັ້ນ, ບໍ່ມີການຂາຍ calls, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ 2.5% ($125k), ແຕ່ຮັກສາຜົນກະທົບທາງບວກໄວ້ຢ່າງເຕັມທີ່. ສະຖານະການ: ການສູນເສຍ -20% ກາຍເປັນ -15% ($250k ປົກປ້ອງ), ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ $125k. ສຸດທິ: $125k ປະຢັດ.

ເລືອກ Collar ເພາະວ່າ: ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຕໍ່າ (1.8% vs 2.5%), ຈຳກັດຜົນກະທົບທາງບວກທີ່ຍອມຮັບໄດ້ (2.2% vs ບໍ່ຈຳກັດ), ດີກວ່າການບໍ່ມີການປົກປ້ອງ (ປະຢັດ $270k), ຕອບສະໜອງຄວາມທົນທານຄວາມສ່ຽງຂອງສະຖາບັນ (ການສູນເສຍສູງສຸດທີ່ຍອມຮັບໄດ້ -3%).

ກົນໄກຄວາມປ່ຽນແປງຂອງ Implied Volatility

ໃນໄລຍະວິກິດ, implied volatility ເພີ່ມຂຶ້ນ 40% (ຄວາມປ່ຽນແປງ 4 ອາທິດ: 28% → 39%). ສິ່ງນີ້ເຮັດໃຫ້ຄ່າ put option ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ເຮັດໃຫ້ການປົກປ້ອງມີຄ່າຫຼາຍຂຶ້ນເມື່ອຕ້ອງການການປົກປ້ອງຫຼາຍທີ່ສຸດ. ນັກລົງທຶນສະຖາບັນເຂົ້າໃຈສິ່ງນີ້: ຊື້ການປົກປ້ອງໃນໄລຍະຕະຫຼາດສະຫງົບ (ຄ່າປະກັນຕໍ່າ), ໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນໃນໄລຍະວິກິດ (ຄ່າສູງ).

ບົດຮຽນ

1. ການປົກປ້ອງເປັນປະກັນໄພ: ຄືກັບປະກັນໄພລົດ, ການປົກປ້ອງເບິ່ງຄືວ່າແພງຈົນກວ່າຈະຕ້ອງການ. ໃນໄລຍະວິກິດ, ຄ່າປະກັນ $90k → ການປົກປ້ອງ $270k = ROI ທີ່ດີເລີດ.
2. ຍຸດທະສາດ Collar ດຸ່ນດ່ຽງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ/ການປົກປ້ອງ: ການປົກປ້ອງຄວາມສ່ຽງທາງລົບຢ່າງເຕັມທີ່ (puts) ແພງເກີນໄປ. ການຂາຍ calls ຊ່ວຍຈ່າຍຄ່າປົກປ້ອງບາງສ່ວນ, ເຮັດໃຫ້ການປົກປ້ອງເປັນໄປໄດ້ທາງເສດຖະກິດ.
3. ເວລາທີ່ເຫມາະສົມສຳລັບການຕັດສິນໃຈປົກປ້ອງ: ເວລາທີ່ດີທີ່ສຸດສຳລັບການປົກປ້ອງ: ຫຼັງຈາກການຂຶ້ນລາຄາ (ເມື່ອການປົກປ້ອງລາຄາຖືກທຽບກັບຜົນກຳໄລຂອງລາຍການ), ບໍ່ແມ່ນຫຼັງຈາກການຕົກລົງ.
4. ການປະຕິບັດມາດຕະຖານຂອງສະຖາບັນ: ກອງທຶນ crypto ຂະໜາດໃຫຍ່ຮັກສາການປົກປ້ອງໄວ້ຕະຫຼອດເວລາ (1-2% ຂອງລາຍການ). ນີ້ກາຍເປັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຖາວອນຂອງການດຳເນີນທຸລະກິດ, ສາມາດອ້າງເຫດຜົນໄດ້ງ່າຍ.
5. ຜົນປະໂຫຍດຈາກ options skew ສຳລັບຜູ້ປົກປ້ອງ: ໃນໄລຍະວິກິດ, ລາຄາ puts ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ calls. Collar ເຮັດໃຫ້ຜູ້ຊື້ການປົກປ້ອງໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຢ່າງບໍ່ສົມດຸນ.

ສະຫຼຸບ

ຍຸດທະສາດການປົກປ້ອງລາຍການໄດ້ປົກປ້ອງຕຳແໜ່ງສະຖາບັນ $5M, ປະຢັດ $270k ໃນໄລຍະຕະຫຼາດຕົກລົງໃນຂະນະທີ່ຮັກສາການເຂົ້າຮ່ວມຜົນກະທົບທາງບວກທີ່ຍອມຮັບໄດ້. ຍຸດທະສາດ Collar ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ 1.8% ($90k) ແຕ່ປ້ອງກັນການສູນເສຍ -8.4% (-$420k). ຜົນປະໂຫຍດສຸດທິ: $180k. ການປົກປ້ອງເໝາະສຳລັບ: ລາຍການສະຖາບັນ, ນັກລົງທຶນທີ່ຫຼົງໄຫຼຄວາມສ່ຽງ, ຕຳແໜ່ງທີ່ບໍ່ສາມາດປ່ຽນເປັນເງິນສົດທີ່ຕ້ອງການປະກັນໄພຄວາມສ່ຽງທາງລົບ, ໄລຍະການດຸ່ນດ່ຽງລາຍການທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງ.