ការការពារហ៊ុនគម្រោងក្នុងអំឡុងពេលធ្លាក់ចុះឆ្នាំ 2024

ការសិក្សាករណី៖ ហ៊ុនគម្រោងស្ថាប័នដែលកាន់កាប់ទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូ $5M បានអនុវត្តយុទ្ធសាស្ត្រការពារក្នុងអំឡុងពេលភាពមិនស្ថិរភាពដើមឆ្នាំ 2024 ដោយការពារបាន $420k នៃការខាតបង់ដែលអាចកើតមានក្នុងអំឡុងពេលបង្រួមពីខែកុម្ភៈដល់មីនាតាមរយៈយុទ្ធសាស្ត្រកញ្ចក់ជម្រើស។

យុទ្ធសាស្ត្រការពារ

សមាសភាពហ៊ុនគម្រោង៖ 60% Bitcoin ($3M), 30% Ethereum ($1.5M), 10% គ្រីបតូផ្សេងទៀត ($0.5M)។ យុទ្ធសាស្ត្រ៖ អនុវត្តកញ្ចក់ការពារ = ទិញ puts (ការពារចុះថ្លៃ) + លក់ calls (កំណត់ការឡើងថ្លៃ បន្ថយថ្លៃដើម)។

លម្អិត៖ ទិញ BTC puts មីនា $45k strike (ការពារ OTM), លក់ BTC calls មីនា $60k strike (កំណត់ការរកបាន)។ ថ្លៃដើមសុទ្ធ៖ 0.9%។ ធ្វើដូចគ្នាសម្រាប់ Ethereum៖ ទិញ puts $2,200, លក់ calls $3,000, ថ្លៃដើម 0.6%។ គ្រីបតូផ្សេងទៀត៖ ថ្លៃដើមការពារ 1.5% (ភាពមិនស្ថិរភាពខ្ពស់)។ ថ្លៃដើមរួម៖ 1.8% នៃហ៊ុនគម្រោង = $90k។

លីនហ្វាព្រឹត្តិការណ៍

ថ្ងៃទី 15 មករា - ថ្ងៃទី 10 កុម្ភៈ៖ តម្លៃហ៊ុនគម្រោងស្ថិរនៅ $4.95-5.1M។ ការពារចំណាយប្រាក់រាល់ថ្ងៃ (theta decay)។ ថ្លៃដើមបូក៖ $45k (0.9% នៃតម្លៃទីតាំង)។ ក្នុងអំឡុងពេលស្ងប់ស្ងាត់ ការពារហាក់ដូចជាទំងន់ស្លាប់។

ថ្ងៃទី 11 កុម្ភៈ - ថ្ងៃទី 25 កុម្ភៈ៖ ដំណាក់កាលបង្រួម តម្លៃហ៊ុនគម្រោងឡើងចុះ $4.85-5.05M (-3% ដល់ +1%)។ ការពាររារាំងការចុះថ្លៃក្រោមតម្លៃដំបូង $5M។ Puts ការពាររកបានផ្នែកមួយនៅពេលថ្លៃធ្លាក់។ Calls ដែលលក់កំណត់ការឡើងថ្លៃនៅពេលឡើង (ការលើកលែងដែលអាចទទួលយកបាន)។

ថ្ងៃទី 26 កុម្ភៈ - ថ្ងៃទី 5 មីនា៖ ភាពមិនស្ថិរភាពកើនឡើង ហ៊ុនគម្រោងត្រូវបានសាកល្បង។ ស្ថានភាពគ្មានការពារ៖ ធ្លាក់ដល់ $4.58M (-8.4%)។ ស្ថានភាពមានការពារ៖ ត្រូវបានការពារនៅ $4.85M (-3%)។ Put options រកបាន $150k នៅពេលថ្លៃធ្លាក់ ($3M × 5% ផ្លាស់ប្តូរតម្លៃ) លើសពីថ្លៃដើម។ យុទ្ធសាស្ត្រកញ្ចក់បានបង្ហាញតម្លៃរបស់វា។

ការវិភាគថ្លៃដើម-អត្ថប្រយោជន៍

ថ្លៃដើមសរុប៖ $90k premium ការពារ។ ការពារសរុប៖ $270k រារាំងការខាតបង់ ($420k ការខាតបង់ដែលអាចកើតមាន - $150k ការខាតបង់ជាក់ស្តែងក្រោមការពារ)។ អត្ថប្រយោជន៍សុទ្ធ៖ $180k។ ផលចំណេញលើការពារ៖ 180k/90k = 200% ផលចំណេញលើការវិនិយោគការពារ។

ការវិភាគនេះសន្មតថាស្ថានភាពអាក្រក់បំផុតរបស់ហ៊ុនគម្រោង (-8.4%)។ ក្នុងស្ថានភាពមធ្យម (ហ៊ុនគម្រោងរកបាន +3%) ការពារចំណាយ $90k ខណៈដែលកំណត់ការរកបានដល់ +2.2% (ខកខាន $40k ឡើង)។ ការលើកលែង៖ ផ្លាស់ប្តូរឱកាសរកបាន 200bps ឡើងសម្រាប់ការពារចុះ។ ហ៊ុនគម្រោងជៀសវាងហានិភ័យអាចទទួលយកការលើកលែងនេះ។

យុទ្ធសាស្ត្រជំនួសដែលបានវាយតម្លៃ

យុទ្ធសាស្ត្រ 1 - គ្មានការពារ៖ ហ៊ុនគម្រោងឡើងចុះ -8% ដល់ +5% ថ្លៃដើម $0 ប៉ុន្តែបើកចំហរនូវការខាតបង់ចុះ $420k។ ការខាតបង់ដែលរំពឹងទុកក្នុងអំឡុងពេលសាកល្បង៖ -$420k។

យុទ្ធសាស្ត្រ 2 - កញ្ចក់ (បានជ្រើសរើស)៖ ហ៊ុនគម្រោងចន្លោះ -3% ដល់ +2.2% ថ្លៃដើម $90k ការពារប្រឆាំងនឹងស្ថានភាព -8.4% ជាមួយ $270k ការពារ។ ការខាតបង់ដែលរំពឹងទុកក្នុងអំឡុងពេលសាកល្បង៖ -$150k។ សុទ្ធបើទោះជាមិនមានការពារ៖ $270k បានសន្សំ។

យុទ្ធសាស្ត្រ 3 - ការពារតែ Put៖ ទិញ puts តែប៉ុណ្ណោះ មិនលក់ calls ថ្លៃដើម 2.5% ($125k) ប៉ុន្តែរក្សាការឡើងថ្លៃពេញលេញ។ ស្ថានភាព៖ ការខាតបង់ -20% ក្លាយជា -15% ($250k ការពារ) ថ្លៃដើម $125k។ សុទ្ធ៖ $125k បានសន្សំ។

កញ្ចក់ត្រូវបានជ្រើសរើសដោយសារ៖ ថ្លៃដើមទាប (1.8% ធៀបនឹង 2.5%) ការកំណត់ឡើងដែលអាចទទួលយកបាន (2.2% ធៀបនឹងគ្មានដែនកំណត់) ល្អជាងគ្មានការពារ (សន្សំ $270k) បំពេញការអត់ធ្មត់ហានិភ័យស្ថាប័ន (ការខាតបង់អតិបរមាដែលអាចទទួលយកបាន -3%)។

ឌីណាមិកភាពមិនស្ថិរភាពដែលបានបង្កប់

ក្នុងអំឡុងពេលវិបត្តិ ភាពមិនស្ថិរភាពដែលបានបង្កប់កើនឡើង 40% (ភាពមិនស្ថិរភាព 4 សប្តាហ៍៖ 28% → 39%)។ នេះបានបង្កើនតម្លៃ put option យ៉ាងខ្លាំង ធ្វើឱ្យការពារមានតម្លៃជាងនៅពេលការពារត្រូវការច្រើនបំផុត។ អ្នកជំនួញស្ថាប័នយល់ពីនេះ៖ ទិញការពារក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារស្ងប់ (premium ទាប) ទទួលបានប្រាក់ក្នុងអំឡុងពេលវិបត្តិ (តម្លៃខ្ពស់)។

មេរៀន

1. ការពារជាការធានារ៉ាប់រង៖ ដូចធានារ៉ាប់រងរថយន្ត ការពារហាក់ដូចជាថ្លៃដើមរហូតដល់ត្រូវការ។ ក្នុងអំឡុងពេលវិបត្តិ $90k premium → $270k ការពារ = ROI ល្អឥតខ្ចោះ។
2. យុទ្ធសាស្ត្រកញ្ចក់ធ្វើឱ្យសមតុល្យថ្លៃដើម/ការពារ៖ ការពារចុះពេញលេញ (puts) ថ្លៃដើមពេក។ ការលក់ calls ផ្តល់មូលនិធិផ្នែកមួយនៃថ្លៃដើមការពារ ធ្វើឱ្យការពារអាចអនុវត្តបានតាមសេដ្ឋកិច្ច។
3. ការកំណត់ពេលវេលាសម្រេចចិត្តការពារ៖ ពេលវេលាល្អបំផុតដើម្បីការពារ៖ បន្ទាប់ពីការឡើង (នៅពេលការពារថ្លៃដើមទាបធៀបនឹងការរកបានហ៊ុនគម្រោង) មិនមែនបន្ទាប់ពីការធ្លាក់ចុះទេ។
4. ការអនុវត្តស្តង់ដារស្ថាប័ន៖ មូលនិធិគ្រីបតូសំខាន់ៗរក្សាការពារជានិច្ច (1-2% នៃហ៊ុនគម្រោង)។ នេះក្លាយជាថ្លៃដើមស្ថាពរនៃការធ្វើអាជីវកម្ម ដែលងាយសម្រាប់យកហេតុផល។
5. ផលប្រយោជន៍ skew options ដល់អ្នកការពារ៖ ក្នុងអំឡុងពេលវិបត្តិ តម្លៃ puts កើនឡើងច្រើនជាងតម្លៃ calls។ កញ្ចក់ទទួលបានផលប្រយោជន៍មិនស្មើគ្នាដល់អ្នកទិញការពារ។

សេចក្តីសន្និដ្ឋាន

យុទ្ធសាស្ត្រការពារហ៊ុនគម្រោងបានការពារទីតាំងស្ថាប័ន $5M ដោយសន្សំ $270k ក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារធ្លាក់ចុះ ខណៈដែលរក្សាការចូលរួមឡើងដែលអាចទទួលយកបាន។ យុទ្ធសាស្ត្រកញ្ចក់ថ្លៃដើម 1.8% ($90k) ប៉ុន្តែរារាំងការខាតបង់ -8.4% (-$420k)។ អត្ថប្រយោជន៍សុទ្ធ៖ $180k។ ការពារសមរម្យសម្រាប់៖ ហ៊ុនគម្រោងស្ថាប័ន អ្នកវិនិយោគជៀសវាងហានិភ័យ ទីតាំងដែលពិបាកដូរជាមុនដែលត្រូវការធានារ៉ាប់រងចុះ ដំណាក់កាលបង្រួមហ៊ុនគម្រោងដែលពាក់ព័ន្ធនឹងហានិភ័យខ្ពស់។