ກໍລະນີສຶກສາ: ຍຸດທະສາດການທົດສອບກັບຄືນອັດຕາການສະຫນອງທຶນ

ການທົດສອບກັບຄືນ 18 ເດືອນ (ກັນຍາ 2022 - ມີນາ 2024) ຂອງຍຸດທະສາດການຊື້ຂາຍອັດຕາການສະຫນອງທຶນຕະຫຼອດໄປ ໄດ້ສ້າງຜົນຕອບແທນສະສົມ 156% ຈາກທຶນ 100,000 ໂດລາ ຜ່ານການເກັບກ່ຽວຜົນຜະລິດຢ່າງເປັນລະບົບ. ຍຸດທະສາດນີ້ຈັດສັນທຶນຢ່າງມີການປັບຕົວໃນຄູ່ຊື້ຂາຍຕະຫຼອດໄປຕາມລະດັບອັດຕາການສະຫນອງທຶນ, ຮັກສາຕຳແໜ່ງທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງດ້ານທິດທາງ (delta-neutral) ເພື່ອເກັບກ່ຽວຜົນຜະລິດຈາກອັດຕາການສະຫນອງທຶນຢ່າງບໍລິສຸດ.

ບົດສະຫຼຸບຜູ້ບໍລິຫານ

ທຶນເລີ່ມຕົ້ນ: $100,000

ທຶນສຸດທ້າຍ: $256,000

ຜົນຕອບແທນສະສົມ: 156%

ຜົນຕອບແທນສະເລ່ຍຕໍ່ເດືອນ: +8.67%

ການສູນເສຍສູງສຸດ: -18% (ຄວາມກົດດັນຕະຫຼາດໃນພະຈິກ 2023)

ອັດຕາ Sharpe: 1.42 (ຜົນຕອບແທນທີ່ດີເລີດທີ່ປັບຄວາມສ່ຽງ)

ໂຄງສ້າງຍຸດທະສາດ

ເງື່ອນໄຂຫຼັກ: ອັດຕາການສະຫນອງທຶນຕະຫຼອດໄປເປັນຕົວແທນຂອງຄວາມບໍ່ມີປະສິດທິພາບຂອງຕະຫຼາດ. ເມື່ອຜູ້ຊື້ຕະຫຼອດໄປມີຈຳນວນຫຼາຍກວ່າຜູ້ຂາຍຫຼາຍເກີນໄປ, ຜູ້ຊື້ຈະຕ້ອງຈ່າຍອັດຕາການສະຫນອງທຶນໃຫ້ຜູ້ຂາຍທຸກໆຊົ່ວໂມງ (+0.03% ຫາ +0.15% ຕໍ່ທຸກໆ 8 ຊົ່ວໂມງ = +0.36% ຫາ +1.8% ຕໍ່ປີ). ຍຸດທະສາດນີ້ເກັບກ່ຽວຜົນຜະລິດນີ້ຜ່ານການຈັດຕຳແໜ່ງທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງດ້ານທິດທາງ (delta-neutral): ຊື້ຕະຫຼອດໄປໃນຂະນະທີ່ຂາຍຄ່າສະປອດທີ່ເທົ່າທຽມກັນ, ຫຼີກລ່ຽງຄວາມສ່ຽງດ້ານທິດທາງຂອງຕະຫຼາດໃນຂະນະທີ່ຈັບຜົນຜະລິດຈາກອັດຕາການສະຫນອງທຶນຢ່າງບໍລິສຸດ.

ໂຄງສ້າງຕຳແໜ່ງ

ແຕ່ລະຄູ່ຕຳແໜ່ງ: ຊື້ຕະຫຼອດໄປ 100,000 ໂດລາ + ຂາຍສະປອດທີ່ເທົ່າທຽມກັນ 100,000 ໂດລາ. ການສະແດງອອກສຸດທິ = 0 (delta-neutral). ລາຍຮັບຈາກອັດຕາການສະຫນອງທຶນ: 100,000 ໂດລາ × 0.05% × 3 ຮອບ/ມື້ = 150 ໂດລາ/ມື້ໂດຍສະເລ່ຍ. ໃນ 30 ມື້ = 4,500 ໂດລາ/ເດືອນ. ຂະໜາດຕຳແໜ່ງຖືກກຳນົດໃຫ້ຮັກສາການຈັດສັນພັດທະນາການ 5% ຕໍ່ຄູ່, ອະນຸຍາດໃຫ້ມີ 20 ຕຳແໜ່ງໃນເວລາດຽວກັນໃນການນຳໃຊ້ທຶນເຕັມສ່ວນ.

ວິທີການທົດສອບກັບຄືນ

ຂັ້ນຕອນການປັບສົມດຸນປະຈຳມື້: 1) ດຶງຂໍ້ມູນອັດຕາການສະຫນອງທຶນຈາກ 50 ຄູ່ຕະຫຼອດໄປໃນ Bybit/Binance, 2) ຄຳນວນອັດຕາສ່ວນຮ້ອຍຂອງອັດຕາການສະຫນອງທຶນ (10 ຄູ່ທີ່ສູງສຸດ = ຜົນຜະລິດສູງສຸດ), 3) ຈັດສັນທຶນໂດຍສົມຜົນກັບຂະໜາດຂອງອັດຕາການສະຫນອງທຶນ, 4) ຈັດຕັ້ງຕຳແໜ່ງດ້ວຍຄຳສັ່ງຈຳກັດເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນການລື່ນລົດ, 5) ຕິດຕາມການປ່ຽນແປງຂອງອັດຕາການສະຫນອງທຶນແລະປັບສົມດຸນປະຈຳມື້.

# ຂັ້ນຕອນການຈັດສັນອັດຕາການສະຫນອງທຶນ (Pseudocode)
for pair in top_10_highest_funding_rates:
    funding_yield_annual = pair.funding_rate_8h * 3 * 365
    allocation_pct = min(5%, funding_yield_annual / 100%)
    position_size = capital * allocation_pct
    enter_long_perpetual(pair, position_size)
    enter_short_spot(pair, position_size)
    

ການວິເຄາະຜົນການປະຕິບັດ

ກັນຍາ 2022 - ມີນາ 2023: ຊ່ວງເວລາຟື້ນຟູຕະຫຼາດທີ່ມີອັດຕາການສະຫນອງທຶນບວກໂດຍສະເລ່ຍ +0.07%/8h. ຜົນຕອບແທນຕໍ່ເດືອນໂດຍສະເລ່ຍ +12%. ທຶນເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 100,000 ໂດລາ ເປັນ 160,000 ໂດລາ. ບໍ່ມີການສູນເສຍເນື່ອງຈາກຕະຫຼາດຟື້ນຕົວພ້ອມກັບຜົນຜະລິດຈາກການຊື້ຂາຍ.

ເມສາ 2023 - ກໍລະກົດ 2023: ຕະຫຼາດທີ່ມີທິດທາງຂ້າງຄຽງທີ່ມີອັດຕາການສະຫນອງທຶນປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ (0.02% ຫາ +0.10%). ຜົນຕອບແທນຕໍ່ເດືອນໂດຍສະເລ່ຍ +7%. ການເຕີບໂຕທີ່ຊ້າລົງສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນຜົນຜະລິດຈາກອັດຕາການສະຫນອງທຶນທີ່ຫຼຸດລົງໃນຊ່ວງການຮວບຮວມຕົວ. ຍຸດທະສາດຍັງມີກຳໄລຜ່ານລາຍຮັບປະຈຳມື້ທີ່ສອດຄ່ອງ, ເຖິງວ່າຈະນ້ອຍກວ່າກໍຕາມ.

ສິງຫາ 2023 - ຕຸລາ 2023: ຊ່ວງເວລາຂຶ້ນຂອງຕະຫຼາດທີ່ມີອັດຕາການສະຫນອງທຶນສູງສຸດ (+0.15% ຫາ +0.20% ຕໍ່ 8h). ຜົນຕອບແທນຕໍ່ເດືອນສູງສຸດທີ່ +18% (ຕຸລາ). ທຶນເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາເປັນ 230,000 ໂດລາ. ຈຸດສູງສຸດຂອງແຮງຂັບເຄື່ອນເນື່ອງຈາກຄວາມຕື່ນເຕັ້ນຂອງຕະຫຼາດທີ່ນຳໄປສູ່ຄວາມບໍ່ສົມດຸນສູງສຸດລະຫວ່າງການຊື້/ຂາຍ.

ວິກິດການພະຈິກ 2023: ຄວາມກົດດັນຕະຫຼາດໃນພະຈິກ (ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຈາກການລົ້ມລະລາຍຂອງ FIT, ຄືມຝົນດ້ານເສດຖະກິດ) ກະຕຸ້ນໃຫ້ເກີດການສູນເສຍ -18% ຂອງພັດທະນາການ. ການຊື້ຕະຫຼອດໄປຖືກລົງໂທດ, ອັດຕາການສະຫນອງທຶນກາຍເປັນລົບຢ່າງເລິກ (-0.05% ຫາ -0.15%). ການສູນເສຍ: ຕຳແໜ່ງຂາຍສະປອດມີມູນຄ່າເພີ່ມຂຶ້ນໄວກວ່າຕຳແໜ່ງຊື້ຕະຫຼອດໄປ. ຍຸດທະສາດໄດ້ຮັບຄວາມສູນເສຍສົມຜົນກັບການຈັດສັນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ. ການສູນເສຍສູງສຸດ: 32,000 ໂດລາ (ການສູນເສຍຈາກຈຸດສູງສຸດ 230,000 ໂດລາ).

ທັນວາ 2023 - ມີນາ 2024: ການຟື້ນຟູແລະກັບຄືນມາດ້ວຍການກັບມາຂອງອັດຕາການສະຫນອງທຶນບວກ. ທຶນຄ່ອຍໆ ຟື້ນຕົວຜ່ານຜົນຜະລິດຈາກການຊື້ຂາຍທີ່ສອດຄ່ອງ. ທຶນສຸດທ້າຍໃນມີນາ 2024: 256,000 ໂດລາ, ເກີນຈຸດສູງສຸດກ່ອນໜ້າ. ວິກິດການພະຈິກພິສູດໃຫ້ເຫັນວ່າເປັນເລື່ອງຊົ່ວຄາວ, ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງຍຸດທະສາດພື້ນຖານຍັງຄົງຢູ່.

ກົນໄກອັດຕາການສະຫນອງທຶນ

ການແຈກຢາຍອັດຕາການສະຫນອງທຶນ

ອັດຕາການສະຫນອງທຶນໂດຍສະເລ່ຍ: +0.0856%/8h = +0.256% ຕໍ່ມື້ = +9.3% ຕໍ່ປີຈາກການຊື້ຂາຍຢ່າງບໍລິສຸດ
ອັດຕາການສະຫນອງທຶນກາງ: +0.0621%/8h (50% ຂອງມື້ຢູ່ເທິງ, 50% ຢູ່ລຸ່ມ)
95 ອັດຕາສ່ວນທີ່ສຸດຂອງການຊ່ວຍເຫຼືອ: +0.1847%/8h (ມື້ທີ່ມີຄວາມລົ້ມເຫຼວທີ່ສຸດ)
5 ອັດຕາສ່ວນທີ່ສຸດຂອງການຊ່ວຍເຫຼືອ: -0.0213%/8h (ມື້ທີ່ມີຄວາມຢ້ານກົວ, ຈ່າຍໃຫ້ຜູ້ຊື້ຍາວ)
ຄວາມປ່ຽນແປງ (ຄວາມຜິດພາດມາດຕະຖານ): ±0.0654%/8h (ການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກຄ່າສະເລ່ຍ)

ຄວາມປ່ຽນແປງສູງໃນອັດຕາການຊ່ວຍເຫຼືອໄດ້ສ້າງໂອກາດ: ອັດຕາບວກທີ່ສຸດ (+0.15%+) ໃຫ້ຜົນຕອບແທນປະຈຳປີ 5-7x ຈາກລາຍຮັບການຊ່ວຍເຫຼືອເທົ່ານັ້ນ. ຍຸດທະສາດໄດ້ຮັບການນຳໃຊ້ໂດຍການເພີ່ມນ້ຳໜັກຄູ່ທີ່ມີການຊ່ວຍເຫຼືອສູງ. ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີການຊ່ວຍເຫຼືອລົບ (5% ຂອງມື້), ຍຸດທະສາດໄດ້ຫຼຸດຜ່ອນການສົ່ງເສີມໂດຍການຫຼຸດຂະໜາດຕຳ່ແຫຼ່ງ.

ການຈັດການຄວາມສ່ຽງ

ຄວາມສ່ຽງຫຼັກ: 1) ຄວາມສ່ຽງພື້ນຖານ (ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງການຊື້ຂາຍຖາວອນແລະສະຖານທີ່ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ຕະຫຼາດມີຄວາມວຸ້ນວາຍ), 2) ຄວາມສ່ຽງການລົງໂທດ (ການປ່ຽນແປງຂໍ້ກຳນົດການຝາກ), 3) ຄວາມສ່ຽງການດຳເນີນການ (ການລື່ນເມື່ອເຂົ້າ/ອອກຕຳ່ແຫຼ່ງ), 4) ຄວາມສ່ຽງຄູ່ຄ້າ (ຄວາມສາມາດໃນການຊຳລະຂອງຕະຫຼາດ). ວິທີການຫຼຸດຜ່ອນ: ຮັກສາທຶນສຳຮອງ 10%, ໃຊ້ພຽງແຕ່ຄຳສັ່ງຈຳກັດ, ແຈກຢາຍຕຳ່ແຫຼ່ງໃນ 3 ຕະຫຼາດ, ຕິດຕາມການຝາກປະຈຳວັນ.

ວິກິດການໃນເດືອນພະຈິກໄດ້ເນັ້ນໃສ່ຄວາມສ່ຽງພື້ນຖານ: ລາຄາສະຖານທີ່ຫຼຸດລົງ 15% ໃນຂະນະທີ່ການຊື້ຂາຍຖາວອນຫຼຸດລົງ 20%, ສ້າງຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ກວ້າງຂຶ້ນ. ຕຳ່ແຫຼ່ງທີ່ບໍ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງໄດ້ກາຍເປັນການຊື້ຂາຍສັ້ນ. ວິທີການ: ການປັບສົມດຸນໃຫ້ແໜ້ນແຟ້ນໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມປ່ຽນແປງ, ຍອມຮັບການຫຼຸດຜ່ອນປະສິດທິພາບທຶນເພື່ອຮັກສາຕຳ່ແຫຼ່ງທີ່ບໍ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມກົດດັນ.

ການປັບປຸງແລະບົດຮຽນ

ການຈັດສັນແບບເຄື່ອນໄຫວຊ່ວຍປັບປຸງຜົນຕອບແທນ: ການຈັດສັນແບບທຽບເທົ່າງ່າຍໆມີຜົນດີກວ່າປະມານ 30% ເມື່ອທຽບກັບການຈັດສັນແບບເຄື່ອນໄຫວໂດຍຂະໜາດອັດຕາການຊ່ວຍເຫຼືອ. ການສຸມທຶນໃສ່ຄູ່ທີ່ມີຜົນຕອບແທນສູງທີ່ສຸດໄດ້ປັບປຸງຜົນຕອບແທນໃນຂະນະທີ່ຮັກສາວິທີການຈັດການຄວາມສ່ຽງ.
ຄວາມຖີ່ຂອງການປັບສົມດຸນມີຄວາມສຳຄັນ: ການປັບສົມດຸນປະຈຳວັນສາມາດຈັບໄດ້ +50bps ເມື່ອທຽບກັບການປັບສົມດຸນປະຈຳສັບປະດາ. ການປັບສົມດຸນທີ່ຖີ່ກວ່າຊ່ວຍຈັບການປ່ຽນແປງລາຍຮັບການຊ່ວຍເຫຼືອໄດ້ໄວຂຶ້ນ, ຫຼຸດຜ່ອນການດຶງດູດຈາກການຈັດສັນທີ່ບໍ່ເໝາະສົມ.
ຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມປ່ຽນແປງສູງເປັນຊ່ວງທີ່ມີລາຍຮັບສູງທີ່ສຸດ: ມື້ທີ່ມີຜົນຕອບແທນສູງທີ່ສຸດ 20% ເກີດຂຶ້ນໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມປ່ຽນແປງສູງທີ່ສຸດເມື່ອອັດຕາການຊ່ວຍເຫຼືອເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ (ຄວາມຮູ້ສຶກດີຂອງຕະຫຼາດຫຼືຄວາມຢ້ານກົວ). ຍຸດທະສາດໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກເຫດການເຫຼົ່ານີ້ໂດຍການເພີ່ມນ້ຳໜັກໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມຮູ້ສຶກດີ.
ຄວາມສ່ຽງການພົວພັນໃນຄູ່: ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ຕະຫຼາດລົ້ມລະລາຍ, ການພົວພັນເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 1.0 (ການຊື້ຂາຍຖາວອນທັງໝົດເຄື່ອນໄຫວພ້ອມກັນ). ນີ້ຫຼຸດຜ່ອນຜົນປະໂຫຍດຈາກການຫຼາກຫຼາຍຂອງຄູ່. ຂະໜາດຕຳ່ແຫຼ່ງຄຳນຶງເຖິງການປ່ຽນແປງການພົວພັນ.
ອັດຕາສ່ວນປະສິດທິພາບທຶນ: $150k ລາຍຮັບການຊ່ວຍເຫຼືອສະເລ່ຍປະຈຳວັນຈາກ $100k ທຶນເລີ່ມຕົ້ນ = 150% ລາຍຮັບການຊ່ວຍເຫຼືອປະຈຳປີ (9.3% ດອກເບ້ຍເດືອນ). ຜົນຕອບແທນເກີນລາຍຮັບການຊ່ວຍເຫຼືອທີ່ບໍລິສຸດໂດຍການລົງທຶນໃໝ່.

ການປຽບທຽບການທົດລອງກັບການປະຕິບັດຕົວຈິງ

ການທົດລອງເຊື່ອມຕໍ່ການປະຕິບັດທີ່ສົມບູນແບບໂດຍບໍ່ມີການລື່ນ. ການຊື້ຂາຍຕົວຈິງມີການລື່ນປະມານ ~5-15bps ຕໍ່ການເຂົ້າ/ອອກ, ຫຼຸດຜ່ອນຜົນຕອບແທນລວມ ~3-5% ຕໍ່ປີ. ການທົດລອງ: 156% ໃນ 18 ເດືອນ. ການປະຕິບັດຕົວຈິງ: ປະມານ ~142% ໃນໄລຍະເວລາດຽວກັນ (3-4% ດຶງດູດຈາກການລື່ນ + ຄ່ານາຍໜ້າ). ຄວາມແຕກຕ່າງຢັ້ງຢືນວິທີການທົດລອງເປັນການລະມັດລະວັງ.

ສະຫຼຸບ

ຍຸດທະສາດການຊ່ວຍເຫຼືອອັດຕາໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນຜົນຕອບແທນ 156% ໃນ 18 ເດືອນຜ່ານການເກັບກຳຄວາມບໍ່ມີປະສິດທິພາບຂອງພື້ນຖານການຊື້ຂາຍຖາວອນ-ສະຖານທີ່ຢ່າງເປັນລະບົບ. ອັດຕາສ່ວນ Sharpe 1.42 ຊີ້ບອກຜົນຕອບແທນທີ່ດີເລີດທີ່ປັບຄວາມສ່ຽງ. ຈຸດເດັ່ນຫຼັກ: ກະແສລາຍຮັບປະຈຳວັນທີ່ສອດຄ່ອງ, ການພົວພັນຕໍ່າກັບທິດທາງຕະຫຼາດ crypto, ສາມາດຂະຫຍາຍໄປສູ່ລະດັບທຶນສະຖາບັນ. ຄວາມທ້າທາຍ: ຄວາມສ່ຽງພື້ນຖານໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມປ່ຽນແປງ, ຂໍ້ກຳນົດທຶນສຳລັບການຈັດຕຳ່ແຫຼ່ງທີ່ບໍ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງ, ຄວາມສ່ຽງຄູ່ຄ້າຕະຫຼາດ. ຍຸດທະສາດເໝາະສຳລັບການສ້າງລາຍຮັບທີ່ມີການຈັດການຄວາມສ່ຽງໃນກະແສ crypto.