အရင်က liquidation cascades တွေဖြစ်ပြီးနောက် ဘာတွေဆက်ဖြစ်ခဲ့သလဲ။

Event Study · ဖော်ပြချက်

အရှည် (သို့) အရှင် liquidation အများအပြားဖြစ်ပြီးနောက် ရှေ့ဆက်စျေးနှုန်းရွေ့လျားမှုများကို ဖော်ပြသော event study တစ်ခု။ ၎င်းတွင် လေ့လာတွေ့ရှိချက်များ၏ ဖြန့်ဖြူးမှု၊ နမူနာအရေအတွက်၊ ယုံကြည်စိတ်ချရသော အတိုင်းအတာနှင့် မပြင်ဆင်ထားသော permutation p-value တို့ပါဝင်သည်။ ၎င်းသည် အရောင်းအဝယ်အချက်ပြမဟုတ်ပါ။

ဖုံးလွှမ်းမှု- တည်ဆောက်ဆဲ...
ဤသည်မှာ တဖြည်းဖြည်းကြီးထွားလာသော realized-liquidation စီးကြောင်းတစ်ခုဖြစ်ပြီး ဈေးကွက်စက်ဝန်းနမူနာမဟုတ်ပါ။ ဆဲလ်များအတွက် အနည်းဆုံးလေ့လာမှု ၅ ခုလိုအပ်သည်။ "p<0.05 screen" လေဘယ်အတွက် n≥8 လိုအပ်သော်လည်း p-values များကို ပြသထားသောဆဲလ်များအတွက် မပြင်ဆင်ထားပါ။ ရလဒ်အားလုံးကို ဖော်ပြချက်အဖြစ်သာ သဘောထားပါ။

လက်ရှိအခြေအနေ

တည်ဆောက်ဆဲ...

Realized-event နည်းလမ်း

အကောင်အထည်ဖော်ပြီး liquidation မှတ်တမ်းများကို ၁-မိနစ်အတွင်းသို့ အစုဖွဲ့ထားသည်။ အစုတစ်ခုသည် cascade event အဖြစ်သို့ရောက်ရှိသည်မှာ ၎င်း၏တန်ဖိုးသည် $25,000 နှင့် symbol ၏ 90th-percentile bin နှစ်ခုလုံးတွင် ရှိနေသောအခါဖြစ်သည်။ လွှမ်းမိုးသောဘက်က event ကို အမည်ပေးသည်- long-liq ဆိုလျှင် အရှည်များအား အတင်းရောင်းချခံရခြင်း၊ short-liq ဆိုလျှင် အရှင်များအား အတင်းဝယ်ယူခံရခြင်းကို ဆိုလိုသည်။

ရှေ့ဆက်အမြတ်များသည် derivatives.price လေ့လာမှုကို +5 မိနစ်၊ +15 မိနစ်နှင့် +1 နာရီတွင် 2,000 စက္ကန့်အတွင်း အသုံးပြုသည်။ 95% အတိုင်းအတာသည် ပျမ်းမျှအတွက် ပုံမှန်ခန့်မှန်းချက်ဖြစ်သည်။ Two-sided permutation p-value သည် absolute event-window ပျမ်းမျှကို တူညီသောအချိန်ကာလရှိ ကျပန်းစျေးနှုန်းများမှ ရယူထားသော 4,000 နမူနာများနှင့် နှိုင်းယှဉ်သည်။

Realized-event endpoint ကို ၅ မိနစ်ကြာ cache လုပ်ထားသည်။ ၎င်း၏စျေးနှုန်းလေ့လာမှုများသည် ယေဘုယျအားဖြင့် ၄၀၀ စက္ကန့်ခန့်ကွာခြားသည်။ သမိုင်းဆိုင်ရာ proxy သည် ထုတ်လုပ်ထားသော static study တစ်ခုဖြစ်ပြီး ၁-နာရီ cache မှတစ်ဆင့် ဝန်ဆောင်မှုပေးကာ study file ပြန်လည်ထုတ်လုပ်သည့်အခါမှသာ ပြောင်းလဲသည်။

အချိန်ကာလနှင့် ဘက်အလိုက် ပျမ်းမျှရှေ့ဆက်ရွေ့လျားမှု

whiskers = ပျမ်းမျှ၏ 95% CI · dashed = 0%

အစီရင်ခံနိုင်သောဆဲလ်အားလုံး (n≥5)

အချိန်ကာလ	ဘက်	n	ပျမ်းမျှ %	အလယ်အလတ် %	up-freq	95% CI	perm p	ဆုံးဖြတ်ချက်

ဤအရာကို မည်သို့ဖတ်ရမည်နည်း။ long_liq = အရှည်များအား အတင်းရောင်းချခံရသော cascade (ဖိအားလျော့ကျမှု); short_liq = အရှင်များအား အတင်းဝယ်ယူခံရခြင်း (ဖိအားတက်မှု)။ ဆုံးဖြတ်ချက် ကျပန်းပြတင်းပေါက်များနှင့် ခွဲခြား၍မရပါ ဆိုလျှင် လေ့လာတွေ့ရှိထားသော ရှေ့ဆက်ရွေ့လျားမှုသည် ကျပန်းပြတင်းပေါက်များမှ ထုတ်လုပ်သည့်အရာအတွင်းတွင်ရှိသည် - ၎င်းကို လုပ်ဆောင်ခြင်းမပြုပါနှင့်။ p<0.05 screen (မပြင်ဆင်ထား) ဆဲလ်များ (n≥8 နှင့်) ကိုသာ ဒုတိယအကြိမ်ကြည့်ရှုသင့်ပြီး ထိုအရာများပင် သံသယဖြင့်ကြည့်ရှုသင့်သည်- p-values များကို ပြသထားသောဆဲလ်များအတွက် မပြင်ဆင်ထားပါ။

သမိုင်းဆိုင်ရာ OI-cascade proxy

Proxy · 4h bars

ဤသီးခြားလေ့လာမှုတွင် Bybit base-unit open interest နှင့် price ကိုအသုံးပြု၍ 2024-03-19 မှ 2026-03-19 အထိ 4-hour grid ပေါ်ရှိ symbols 14 ခုကိုလေ့လာထားပါသည်။ Long-liq proxy ဆိုသည်မှာ 24-hour OI drop −10% အောက်နှင့် price move −5% အောက်ကိုပေါင်းစပ်ထားခြင်းဖြစ်ပြီး၊ short-liq proxy မှာ OI drop အတူတူဖြင့် price +5% အထက်ရှိခြင်းကိုဆိုလိုသည်။ Returns များကို next bar open တွင် စတင်တိုင်းတာပြီး +4h, +12h, +24h, နှင့် +48h တို့တွင်တိုင်းတာသည်။ ၎င်းတို့သည် executed-liquidation records မဟုတ်ဘဲ inferred deleveraging events များဖြစ်သည်။

—

PROXY — ဤစာသားကိုဖတ်ပါ။ Cascade events များကို ဤနေရာတွင် sharp OI drops မှတစ်ဆင့် ခန့်မှန်းထားသည်။ အမှန်တကယ် OI+စျေးနှုန်း အချက်အလက်များအား 2 နှစ်အတွင်း — သူတို့သည် အမှန်တကယ် ဖျက်သိမ်းမှုဖြစ်ရပ်များ မဟုတ်ပါ, နှင့် ဤသည်မှာ 4h-bar အသေးစိတ်အဆင့်. Binance သည် ၎င်း၏ သမိုင်းဝင် ဖျက်သိမ်းမှု API ကို ရပ်ဆိုင်းလိုက်ပြီဖြစ်သောကြောင့် အခမဲ့ 2 နှစ် အမှန်တကယ်ဖြစ်ရပ်များ သမိုင်းမရှိတော့ပါ; OI-ပြိုလဲမှု လမ်းကြောင်းသည် တူညီသော အတင်းအဓမ္မဖြုတ်ချမှု ယန္တရားအတွက် ရိုးသားသော အစားထိုးမှုဖြစ်သည်။ အောက်ပါ ဆဲလ်တစ်ခုစီသည် n + 95% CI + permutation p-value ကို ပြသပြီး တံဆိပ်ကပ်ထားသည် အခြေခံမျဉ်းနှင့် မခွဲခြားနိုင်ပါ။ အချိန်ကာလရွေ့လျားမှုသည် ကျပန်းဘားအခြေခံမျဉ်းထက် မသာလွန်သောအခါ။ အထက်ပါ live real-events အပိုင်းသည် သီးခြားဖြစ်ပြီး ဆက်လက်စုဆောင်းနေဆဲဖြစ်သည်။

Pooled mean forward move by horizon (all 14 majors)

whiskers = 95% CI of the mean · dashed = 0% · green outline = p<0.05 screen (unadjusted)

Pooled cells (both sides, all horizons)

Horizon	Side	n	mean %	median %	up-freq	95% CI	perm p	verdict

Regime split — real 30-day BTC trend at the cascade bar

bear = BTC 30d trend < 0 · bull = trend ≥ 0. This is a genuine 30-day regime, not the live 7-day proxy.

Regime	Side	Horizon	n	mean %	median %	up-freq	perm p	verdict