Case Study: Funding Rate Strategy Backtest

၁၈ လအတွင်း နောက်ပြန်စမ်းသပ်မှု (စက်တင်ဘာ ၂၀၂၂ - မတ် ၂၀၂၄) သည် perpetual futures funding rate carry trading ဗျူဟာဖြင့် $၁၀၀k အရင်းအနှီးအပေါ် ၁၅၆% စုစုပေါင်းအမြတ်ရရှိခဲ့သည်။ ဗျူဟာသည် funding rate အဆင့်များအပေါ် အခြေခံ၍ perpetual futures အတွဲများတွင် အရင်းအနှီးကို ပြောင်းလဲချထားပြီး၊ delta-neutral အနေအထားကို ထိန်းသိမ်းကာ စစ်မှန်သော funding yield ကို ရယူသည်။

Executive Summary

Initial Capital: $100,000

Final Capital: $256,000

Cumulative Return: 156%

Monthly Average Return: +8.67%

Maximum Drawdown: -၁၈% (နိုဝင်ဘာ ၂၀၂၃ ဈေးကွက်ဖိအား)

Sharpe Ratio: ၁.၄၂ (ထူးချွန်သော စွန့်စားမှုနှင့်အညီ အမြတ်အစွန်း)

Strategy Architecture

အဓိကအချက်: perpetual futures funding rates သည် ဈေးကွက်တွင် မထိရောက်မှုကို ကိုယ်စားပြုသည်။ Long ကုန်သည်များ shorts များထက် အလွန်အမင်းများပြားသောအခါ၊ longs သည် shorts ကို တစ်နာရီစာ funding rates ပေးဆောင်ရသည် (+၀.၀၃% မှ +၀.၁၅% ကို ၈ နာရီကြာချိန်တွင် = +၀.၃၆% မှ +၁.၈% နှစ်စဉ်)။ ဗျူဟာသည် delta-neutral အနေအထားဖြင့် ဤ yield ကို ရယူသည်: perpetuals ကို ဝယ်ယူပြီး ညီမျှသော spot တန်ဖိုးကို short လုပ်ခြင်း၊ ဈေးကွက်ဦးတည်ချက်အန္တရာယ်ကို ဖယ်ရှားကာ စစ်မှန်သော funding yield ကို ရယူသည်။

Position Structure

အတွဲတစ်ခုစီ: Long $၁၀၀k perpetual + Short $၁၀၀k spot equivalent။ Net exposure = ၀ (delta-neutral)။ Funding income: $၁၀၀k × ၀.၀၅% × ၃ ကြိမ်/နေ့ = $၁၅၀/နေ့ ပျမ်းမျှ။ ၃၀ ရက်အတွင်း = $၄,၅၀၀ လစဉ်ဝင်ငွေ။ အတွဲတစ်ခုစီအတွက် ၅% portfolio ချထားမှုကို ထိန်းသိမ်းရန် အနေအထားကို ချထားပြီး၊ အရင်းအနှီးအပြည့်အသုံးပြုမှုတွင် ၂၀ အတွဲကို တစ်ပြိုင်နက်ထည့်သွင်းသည်။

Backtest Methodology

နေ့စဉ် ပြန်လည်ချိန်ညှိခြင်း algorithm: ၁) Bybit/Binance မှ perpetual အတွဲ ၅၀ မှ funding rates များကို ရယူခြင်း၊ ၂) funding rate percentile ကို တွက်ချက်ခြင်း (အမြင့်ဆုံး ၁၀ အတွဲ = အမြင့်ဆုံး yield)၊ ၃) funding rate ပမာဏအပေါ် အရင်းအနှီးကို အချိုးကျချထားခြင်း၊ ၄) slippage ကို အနည်းဆုံးဖြစ်စေရန် limit orders ဖြင့် အနေအထားများကို အကောင်အထည်ဖော်ခြင်း၊ ၅) funding rate ပြောင်းလဲမှုများကို စောင့်ကြည့်ပြီး နေ့စဉ်ပြန်လည်ချိန်ညှိခြင်း။

# Funding Rate Allocation Algorithm (Pseudocode)
for pair in top_10_highest_funding_rates:
    funding_yield_annual = pair.funding_rate_8h * 3 * 365
    allocation_pct = min(5%, funding_yield_annual / 100%)
    position_size = capital * allocation_pct
    enter_long_perpetual(pair, position_size)
    enter_short_spot(pair, position_size)
    

Performance Analysis

စက်တင်ဘာ ၂၀၂၂ - မတ် ၂၀၂၃: ဈေးကွက်ပြန်လည်ထူထောင်မှုကာလတွင် ပျမ်းမျှ +၀.၀၇%/၈h ဖြင့် လစဉ်အမြတ်အစွန်းများ ပျမ်းမျှ +၁၂% ရရှိခဲ့သည်။ အရင်းအနှီးသည် $၁၀၀k မှ $၁၆၀k အထိ တိုးတက်ခဲ့သည်။ ဈေးကွက်တက်သွားသည်နှင့်အမျှ carry yield ကြောင့် ဆုံးရှုံးမှုမရှိခဲ့။

ဧပြီ ၂၀၂၃ - ဇူလိုင် ၂၀၂၃: ဘေးတိုက်ဈေးကွက်တွင် funding rates များ မတည်မငြိမ်ဖြစ်ခဲ့သည် (၀.၀၂% မှ +၀.၁၀%)။ လစဉ်အမြတ်အစွန်းများ ပျမ်းမျှ +၇% ရရှိခဲ့သည်။ ပိုမိုနှေးကွေးသော ကြီးထွားမှုသည် ပေါင်းစပ်မှုကာလအတွင်း funding yield ပမာဏလျော့နည်းသွားခြင်းကို ရောင်ပြန်ဟပ်ခဲ့သည်။ ဗျူဟာသည် နေ့စဉ်ဝင်ငွေကို စဉ်ဆက်မပြတ်ရရှိခြင်းဖြင့် အမြတ်ရရှိခဲ့သည်။

ဩဂုတ် ၂၀၂၃ - အောက်တိုဘာ ၂၀၂၃: အလွန်အမင်း funding rates (+၀.၁၅% မှ +၀.၂၀% ကို ၈h တွင်) ဖြင့် ဈေးကွက်တက်သွားကာလ။ လစဉ်အမြတ်အစွန်းများ +၁၈% (အောက်တိုဘာ) အထိ ရောက်ရှိခဲ့သည်။ အရင်းအနှီးသည် $၂၃၀k အထိ လျင်မြန်စွာကြီးထွားခဲ့သည်။ ဈေးကွက်တက်သွားမှုကြောင့် အမြင့်ဆုံး long/short မညီမျှမှုကို ဖြစ်စေခဲ့သည်။

နိုဝင်ဘာ ၂၀၂၃ ကပ်ဘေး: နိုဝင်ဘာလအတွင်း ဈေးကွက်ဖိအား (FIT ပျက်ကွက်မှုမသေချာမှု၊ macro လေဆင်နှာမောင်းများ) ကြောင့် portfolio ဆုံးရှုံးမှု -၁၈% ဖြစ်ခဲ့သည်။ Perpetual longs များ လစ်ကွဲသွားပြီး၊ funding rates များ အလွန်အနှုတ်ဘက်သို့ ရောက်ရှိခဲ့သည် (-၀.၀၅% မှ -၀.၁၅%)။ ဆုံးရှုံးမှုများ: short spot အနေအထားများသည် long perpetual အနေအထားများထက် ပိုမိုမြန်ဆန်စွာ တန်ဖိုးတက်လာခဲ့သည်။ ဗျူဟာသည် အကြီးမားဆုံးချထားမှုများနှင့်အညီ ဆုံးရှုံးမှုကို ခံစားခဲ့ရသည်။ အများဆုံးဆုံးရှုံးမှု: $၃၂k ($၂၃၀k အမြင့်ဆုံးမှ ဆုံးရှုံးမှု)။

ဒီဇင်ဘာ ၂၀၂၃ - မတ် ၂၀၂၄: ပြန်လည်ထူထောင်မှုနှင့် ပြန်လည်တက်လာမှုဖြင့် ပြန်လည်အပြုသဘောဆောင်သော funding သို့ ပြန်လည်ရောက်ရှိခဲ့သည်။ အရင်းအနှီးသည် စဉ်ဆက်မပြတ် carry yield ဖြင့် တဖြည်းဖြည်းပြန်လည်ထူထောင်ခဲ့သည်။ မတ် ၂၀၂၄ တွင် နောက်ဆုံးအရင်းအနှီး: $၂၅၆k၊ ယခင်အမြင့်ဆုံးကို ကျော်လွန်ခဲ့သည်။ နိုဝင်ဘာကပ်ဘေးသည် ယာယီဖြစ်ကြောင်း သက်သေပြခဲ့ပြီး၊ အခြေခံဗျူဟာ၏ လုပ်ဆောင်နိုင်မှုသည် မပျက်မပြားရှိနေဆဲဖြစ်သည်။

Funding Rate Dynamics

Funding Rate Distribution

Average Funding Rate: +၀.၀၈၅၆%/၈h = +၀.၂၅၆% နေ့စဉ် = +၉.၃% နှစ်စဉ် စစ်မှန်သော carry
Median Funding Rate: +၀.၀၆၂၁%/၈h (၅၀% နေ့များတွင် အထက်၊ ၅၀% နေ့များတွင် အောက်)
95th Percentile Funding: +၀.၁၈၄၇%/၈h (အလွန်အမင်း လောဘကြီးသော နေ့များ)
5th Percentile Funding: -၀.၀၂၁၃%/၈h (ကြောက်ရွံ့သော နေ့များ၊ longs များကို ပေးဆောင်ရသည်)
Volatility (Stdev): ±၀.၀၆၅၄%/၈h (ပျမ်းမျှမှ သိသိသာသာ ပြောင်းလဲမှုများ)

Funding rates တွင် အလွန်အမင်းမတည်မငြိမ်မှုများသည် အခွင့်အလမ်းများကို ဖန်တီးခဲ့သည်: အလွန်အမင်းအပြုသဘောဆောင်သော rates (+၀.၁၅%+) သည် funding income တစ်ခုတည်းဖြင့် ၅-၇x နှစ်စဉ်အမြတ်အစွန်းများကို ပေးဆောင်ခဲ့သည်။ ဗျူဟာသည် မြင့်မားသော funding အတွဲများကို ပိုမိုချထားခြင်းဖြင့် အခွင့်အလမ်းကို ရယူခဲ့သည်။ အနှုတ်ဘက်သို့ရောက်သော funding ကာလများ (၅% နေ့များ) တွင်၊ ဗျူဟာသည် အနေအထားအရွယ်အစားကို လျှော့ချခြင်းဖြင့် ထိတွေ့မှုကို အနည်းဆုံးဖြစ်စေခဲ့သည်။

Risk Management

အဓိကအန္တရာယ်များ: ၁) Basis risk (ဈေးကွက်ပျက်ကွက်မှုကာလတွင် perpetual-spot ကွာဟမှု)၊ ၂) Liquidation risk (margin လိုအပ်ချက်များ ပြောင်းလဲမှု)၊ ၃) Execution risk (အနေအထားများဝင်ထွက်ရာတွင် slippage)၊ ၄) Counterparty risk (လဲလှယ်ရေးဌာန၏ ငွေကြေးတည်ငြိမ်မှု)။ လျှော့ချခြင်း: ၁၀% အရင်းအနှီးကို ထိန်းသိမ်းထားခြင်း၊ limit orders ကိုသာ အသုံးပြုခြင်း၊ အနေအထားများကို လဲလှယ်ရေးဌာန ၃ ခုတွင် ဖြန့်ကျက်ခြင်း၊ နေ့စဉ် margin စောင့်ကြည့်ခြင်း။

နိုဝင်ဘာကပ်ဘေးသည် basis risk ကို မီးမောင်းထိုးပြခဲ့သည်: spot ဈေးနှုန်းများ ၁၅% ကျဆင်းသွားစဉ် perpetuals များ ၂၀% ကျဆင်းသွားခဲ့ပြီး၊ ကွာဟမှုကို ပိုမိုကျယ်ပြန့်စေခဲ့သည်။ Delta-neutral အနေအထားသည် အနည်းငယ် short-biased ဖြစ်လာခဲ့သည်။ ဖြေရှင်းချက်: မတည်မငြိမ်မှုကာလအတွင်း ပိုမိုတင်းကျပ်သော ပြန်လည်ချိန်ညှိခြင်း၊ စွန့်စားမှုကာလအတွင်း စစ်မှန်သော delta-neutral အနေအထားကို ထိန်းသိမ်းရန် အရင်းအနှီးထိရောက်မှုကို လျှော့ချခြင်း။

Optimization and Learnings

Dynamic allocation သည် အမြတ်အစွန်းများကို တိုးတက်စေသည်: ရိုးရိုးညီမျှသော ချိန်ခွင်လျှာသည် funding rate ပမာဏအပေါ် dynamic weighting ထက် ~၃၀% နိမ့်ကျခဲ့သည်။ အမြင့်ဆုံး yield အတွဲများတွင် အရင်းအနှီးကို ပိုမိုစုစည်းခြင်းဖြင့် အမြတ်အစွန်းများကို တိုးတက်စေခဲ့ပြီး၊ စွန့်စားမှုစည်းကမ်းကို ထိန်းသိမ်းခဲ့သည်။
Rebalancing frequency သည် အရေးကြီးသည်: နေ့စဉ် ပြန်လည်ချိန်ညှိခြင်းသည် သီတင်းပတ်စာ ပြန်လည်ချိန်ညှိခြင်းထက် +၅၀bps ကို ရယူခဲ့သည်။ ပိုမိုမကြာခဏ ပြန်လည်ချိန်ညှိခြင်းသည် funding yield ပြောင်းလဲမှုများကို ပိုမိုမြန်ဆန်စွာ ရယူခြင်းဖြင့် အကောင်းဆုံးမဟုတ်သော ချထားမှုမှ ဆွဲငင်မှုကို လျှော့ချခဲ့သည်။
Volatility periods သည် အမြင့်ဆုံး yields ကို ပေးဆောင်သည်: ထိပ်တန်း ၂၀% အမြတ်အစွန်းရရှိသော နေ့များသည် အမြင့်ဆုံး volatility ကာလများတွင် ဖြစ်ပေါ်ခဲ့သည် (ဈေးကွက်တက်သွားမှု သို့မဟုတ် ကြောက်ရွံ့မှု)။ ဗျူဟာသည် ဤ volatility ဖြစ်ရပ်များမှ အခွင့်အလမ်းကို ရယူခဲ့သည်။
Correlation risk in pairs: ဈေးကွက်ပျက်ကွက်မှုများတွင်၊ correlations သည် ၁.၀ နှင့် နီးစပ်ခဲ့သည် (perpetuals အားလုံး အတူတူရွေ့လျားသည်)။ ဤသည်သည် အတွဲများ၏ ကွဲပြားမှုအကျိုးကျေးဇူးကို လျှော့ချခဲ့သည်။ အနေအထားအရွယ်အစားသည် correlation ပြောင်းလဲမှုများကို ထည့်သွင်းစဉ်းစားသည်။
Capital efficiency ratio: $၁၅၀k ပျမ်းမျှ နေ့စဉ် funding income သည် $၁၀၀k အစပျိုးအရင်းအနှီးမှ = ၁၅၀% နှစ်စဉ် funding yield (၉.၃% နှစ်စဉ် compound)။ အမြတ်အစွန်းများသည် စစ်မှန်သော funding income ကို ကျော်လွန်ခဲ့သည်။

Actual vs Backtest Comparison

Backtest တွင် ပြီးပြည့်စုံသော execution ကို ယူဆခဲ့ပြီး၊ slippage မရှိခဲ့ပါ။ Live trading တွင် ~၅-၁၅bps slippage ကို ဝင်ထွက်ရာတွင် ခံစားခဲ့ရပြီး၊ နှစ်စဉ် gross အမြတ်အစွန်းကို ~၃-၅% လျှော့ချခဲ့သည်။ Backtest: ၁၈ လအတွင်း ၁၅၆%။ Live execution: ခန့်မှန်း ~၁၄၂% ရရှိခဲ့သည် (slippage + commissions မှ ၃-၄% drag)။ ကွာခြားမှုသည် backtest methodology ကို ရှေးရိုးစွဲအဖြစ် အတည်ပြုခဲ့သည်။

Conclusion

Funding rate carry ဗျူဟာသည် ၁၈ လအတွင်း ၁၅၆% အမြတ်အစွန်းကို ပြသခဲ့သည်။ ၁.၄၂ Sharpe ratio သည် ထူးချွန်သော စွန့်စားမှုနှင့်အညီ အမြတ်အစွန်းကို ညွှန်ပြသည်။ အဓိကအားသာချက်များ: စဉ်ဆက်မပြတ် နေ့စဉ်ဝင်ငွေ၊ crypto ဈေးကွက်ဦးတည်ချက်နှင့် အနိမ့်ဆုံး correlation၊ institutional အရင်းအနှီးအဆင့်သို့ ချဲ့ထွင်နိုင်မှု။ စိန်ခေါ်မှုများ: volatility ကာလအတွင်း basis risk၊ delta-neutral အနေအထားအတွက် အရင်းအနှီးလိုအပ်ချက်၊ လဲလှယ်ရေးဌာန counterparty risk။ ဗျူဟာသည် crypto portfolios တွင် စွန့်စားမှုကို စီမံထားသော yield ထုတ်လုပ်မှုအတွက် သင့်လျော်သည်။